已量產7nm製程設備零部件 富創精密科創板IPO成功過會 一家國（guó）產半導體設備精密零部件企業
2022年5月5日，上交所（suǒ）科創板上市委（wěi）發布2022年第35次審（shěn）議會議結果顯示，國產半導體（tǐ）精密（mì）零部件廠商——沈陽富創精密設備（bèi）股份有限公司(以下簡稱“富創精密”或公司)順（shùn）利通過上交所審核，其科創板上市進程邁出關鍵性的一步。
可量產7nm製程設（shè）備所需的精（jīng）密零部（bù）件
公開資（zī）料顯示，富創精（jīng）密成立（lì）於2008年，是一家國產半導體設備精密零部件企業，主要（yào）產品應用於半導體設備（bèi）覆蓋集成電路製造中刻蝕、薄膜沉積、光刻及塗膠顯影、化（huà）學機（jī）械拋光、離子注入等核心環（huán）節，部分（fèn）產品已應用於製造先進7nm製程的前道（dào）設備，成為了全球為數不多的可以量產應用於（yú）7nm工藝製程（chéng）半導體（tǐ）設備的精密零部件製造商。除半（bàn）導體設備外，公司產品也應用於製（zhì）造顯示麵板、光（guāng）伏產品的泛半導體設備及其他領域。
據（jù）介紹，富創精密產品主要包括工藝零部件（jiàn）、結構零部件、模組產品和氣（qì）體管路等，並且在高精密、高潔淨、高耐腐蝕、耐擊穿電壓等（děng）性能方麵均達到了國（guó）際主流客戶標準。
富創精密目前已有（yǒu）部分腔體、內襯、勻氣盤等高端產品（pǐn）應用於7nm工藝製程設備，未來將繼續（xù）擴大相關品類（lèi），並加快研製應（yīng）用於（yú）5nm及更先進工藝製成（chéng）的（de）半導體設備精密零部件。
值得一（yī）提的是，內襯產品已通過主流國際客戶（hù）認證的除了富創（chuàng）精密，還包括（kuò）少量美國廠（chǎng）商（shāng） 、 韓國Iones、日本Tocalo等，其中韓國 Iones和（hé）日本 Tocalo 都是采購了（le）富創精密內（nèi）襯後進行塗層加工後再銷售給主流國際客戶（hù）。
報告期內，富創精密（mì）的產品已進入了（le）東（dōng）京電子、HITACHI High-Tech和ASMI等全球半導（dǎo）體設備龍頭廠商供（gòng）應鏈體係（xì）。同時，基於半導體設備國產化（huà）趨勢，富創（chuàng）精密也積極開拓境內市場，產品已進入包括北方華創、屹唐股份、中微公司、拓荊科技、華海清（qīng）科、芯源微、中科信裝備、凱世通等主流國（guó）產半導體設備廠商，為我國半導體產業供應鏈安全提供了助力。
值得一提的是，富創精密實際控（kòng）製人兼董事長（zhǎng）、總經理鄭廣文先生同時也是半導（dǎo）體設備廠商芯源微的創始投資人。
半導體精密零部件的國產化機遇
根（gēn）據富創精密的招股書（shū）顯示，半導體行業（yè）遵循“一代技術、一代工藝（yì）、一代設備”的產業規律，半導體設備是延續行業“摩爾定律”的瓶頸和關鍵。鑒於半導體設備廠商往往（wǎng）為（wéi）輕資（zī）產（chǎn）模式運營，其絕大部分關鍵核心（xīn）技術（shù）需要（yào）物化（huà）在精密零（líng）部件上，或以（yǐ）精密零部件作為載體來實現。
半導體設備精密零部件具有高精密、高潔（jié）淨、超強耐腐蝕能力、耐擊穿電壓等特性，生產工藝涉及精密機械製（zhì）造（zào）、工程材料、表麵（miàn）處理特種工藝、電子電機整合及工程設計等（děng）多個領域和學科，是半導體設備核心（xīn）技術的直接保障。因此，半導體設備（bèi）的升級迭代（dài）很大程度上有賴於精密零部件的技（jì）術突破，從而半導體精密零部件不僅是半導體設（shè）備製造環節中難度（dù）較大、技術含量較（jiào）高的環節之一，也是（shì）國內（nèi）半導體設備企業“卡脖子”的環節之一，其支撐著半導體設備行業（yè），繼而支撐半導體芯片製造和（hé）整個現代電子信息產業。
近年來，得益於中（zhōng）國政府的大力支持，中國半導體產業的發展（zhǎn）迅速，特別是在近兩年全（quán）球“缺芯”的大背景之下，國內的半導體製造業發展迅猛，對於半導體設備的需（xū）求也是持續高速增長。
根據國際半導體產業（yè）協會SEMI發布《全球半導體設（shè）備市場統計報告》顯示，2021年全球半（bàn）導體製造設備（bèi）銷售額激增，相比2020年的712億美元增長了44%，達（dá）到1026億美元的曆史新高。其中，中（zhōng）國大陸地區再度成為全球最大的半導體設備市（shì）場（chǎng），占比高達28.9%。
此外，由於（yú）近兩年（nián）來美國對於中國半導體製造業（yè）的持續打壓，以及國內半導體製造廠商對於供應鏈多元（yuán）化、國產化的需求的（de）增長，也推動了國產（chǎn）半導（dǎo）體設備廠（chǎng）商的高速增長。同樣，國產半（bàn）導體設備廠商出於供應鏈安全考慮，也在持（chí）續提升國產化精密零部件的占比。這對於（yú）國（guó）產半導體精密零部（bù）件廠商來說可謂是一大發展機遇。
根據招股書顯示，目前國內規模較大的半導體設（shè）備精密零部件廠商主要（yào）為（wéi）台灣地區的京鼎精（jīng）密和日本（běn）Ferrotec等外資企業的境內子公司，其主要（yào）為國際半導體設備廠商供貨。在國產半導體設備精密零部件企業中，富創精密也能夠直接為國際及國產半導體設備廠商製造量產產品。此外，也有以向（xiàng）國產半導體設備廠商（shāng）供貨為主的靖江先鋒和托（tuō）倫斯等。
根據不同類型設備2020年公布的市場規模累加得（dé）到的富（fù）創精密主要（yào）產品的市（shì）場規模預測數據顯示，富創精密目前（qián）涉及的半導體設備精密零部件全球市場規模2020年約（yuē）為160億美元，占當年（nián）全球半導體設備市場（chǎng）規模的22%。若根據 SEMI 預測的2030年半導體設備市場規模達到1,400億美元，假（jiǎ）設比例不變，則富（fù）創（chuàng）精密主要產品全球（qiú）市場規（guī）模（mó）有望（wàng）在2030年超過300億美元。
根據以上（shàng）數據，2020年（nián）富創精密涉及（jí）的工藝零部件、結構零（líng）部件、模組產品和氣（qì）體管路四大類產（chǎn）品全球（qiú）市場規模合（hé）計約160億美元，而2020年富創精密的營收僅（jǐn）為4.81億人民幣（約合（hé）0.72億美元），也就是說，目（mù）前富創精密主要產品在全球市場占有率不足1%，尚有較大成長空間。
營收及（jí）淨利潤增長迅速，但規模仍相對較小
財務數據顯示，2018-2020年，富創精密實現的營業收入分別約為2.25億元、2.53億元、4.81億元、8.43億元；淨利潤分別約為686.23萬元、-3334.4萬元、9350.5萬元、1.21億元；扣除非（fēi）淨利潤分別為-809.05萬元、-6016.99萬元、3161.11萬元和7484.73萬元。
可以看（kàn）到，近兩年來，富創精密的營收、淨利潤、扣非淨利潤（rùn）都呈現快速增長態勢，特（tè）別（bié）是2020年和2021年，營收同比增幅分別（bié）高達90.11%和75.26%。
但是，與Ferrotec、京鼎精密、超科林等同行業廠商的營收和淨（jìng）利潤水平對比來看，富創精密（mì）的規模仍（réng）相對較（jiào）小（xiǎo）。
富創精（jīng）密也表示，公司雖（suī）然已發展成行業內綜合實力較（jiào）強的民營企業之一，並具備較為全麵的（de）產品（pǐn）品（pǐn）類，但與美國、日本（běn）、台灣地區同行業（yè）企業相比，公（gōng）司的（de）業務規模仍然偏小。尤其是公司當前（qián）產品以零件為主，模組產品生產規模與同業相比存（cún）在較大差距。隨著半導（dǎo）體設備精密零部件（jiàn）市場的快速增（zēng）長和國際同（tóng）業的（de）持（chí）續投（tóu）入，公司業務（wù）規模和產品布局趕超國際同業尚需自身的長期持續投入與國內下（xià）遊半導體設備廠商的不斷成長。
另外，從收（shōu）入來源看，2019-2021年來，富創精密應用於半（bàn）導體設備的收入來源占比（bǐ）持續提升，2021年已經達到了88.22%，應用於非半導體設備的收入來源占比已降至11.78%。
從具體的是產品類（lèi）別來看，2019-2021年，結構零部件的收入占比一直是最高的，維持在40%以上；氣體管路的收入占比一直在持（chí）續快速提升，已經由2019年的（de）2.24%提升到了（le）2021年的16.62%。工藝零部件和模組產品（pǐn）的占比則呈緩（huǎn）慢下（xià）滑態勢，但（dàn）至2021年仍維持在20%左右。
政（zhèng）府補助在淨利潤總額中占比較高
報告（gào）期內，富創精密確認為當期損益的政府補助分別為3,069.51萬元、7,212.21萬元和5,617.76萬元，占2020年和2021年同期（qī）利潤總額比例分別為66.62%和41.45%（2019年公司利潤總額為負（fù））。
所獲得的政府補助，主要為公司承接國家“02 重大專項”和其他（tā）政（zhèng）府專項補助的遞延收益結轉，其中（zhōng）“02 重大專項——基於（yú）焊接和表（biǎo）麵塗覆技術的大型鋁（lǚ）件製造技術開發”項目於 2020 年完成驗收並收取（qǔ）與費用相關補助 3,996.24 萬元一次性（xìng）計入其他（tā）收益，2021 年起該項目政府補（bǔ）助收益主要為前期與資產相關（guān）補助的攤銷，導致當期其他收益同比大幅下降。
富（fù）創精密表（biǎo）示，若未來政策環境發生變（biàn）化，公司可能無法持續獲得政府補助。
第一大客戶貢獻近6成（chéng）營收
由（yóu）於2019-2021年間，富創（chuàng）精密前五大客戶中帆宣科技和（hé） TOCALO 的最終客（kè）戶均為客戶A（總部注冊在美國），因此（cǐ），富創精密最終銷（xiāo）往客戶（hù） A 的（de）銷售收入占當期營業收入比例為 75.24%、74.54%和58.26%，雖（suī）然（rán）呈持續降低趨勢，但是對於客戶A的依賴程度依然很高。
對（duì）此，富創精密表（biǎo）示，公司對客戶A的銷（xiāo）售占比較高主要是由於下遊行業集中度高及客戶A的行業地位導致。公司產品主要應用於刻蝕、薄膜沉積、化學機械拋光和離（lí）子注（zhù）入機等前道設備，相應細分設備領域客戶A均是（shì）全（quán）球主要供應商；此外，公司與客（kè）戶A是（shì）相互依賴的（de）合作關係，對於已經達成合作關（guān）係的零部件供應商，設備（bèi）廠（chǎng）家普遍黏性較強，輕易不會發生更換或（huò）代替，使得半導體設備生產商與上遊零部件供應商互相綁定和依賴（lài）。
作為（wéi）對比，根據同行（háng）業廠商京鼎精密和（hé）美國超科林（lín）的公開披露的年度（dù）報告，報告期（qī）內京鼎精密的第一大客戶收入占比超過 80%，超科林的前兩大客戶合計收入占比超過 60%，與富創精密客戶集（jí）中情況（kuàng）基本一致。
另外，需要指出的是（shì），在前五大客戶當（dāng）中，除上海國投同時投資公司（sī）及拓荊科技，並委派相同董事齊（qí）雷，導致富創精密與（yǔ）拓荊科技被（bèi）動存在關聯關係外，富創精密與其他前（qián）五大客戶之間不存在關聯關係。
除前述關聯關係外，富創精密董事、監事、高級（jí）管理人員、核心技術人員、持有公司 5%以上股份的股東、公（gōng）司的其他（tā）關（guān）聯方未在上述客戶（hù）中擁有權益。
前五大供應商占比（bǐ）低於（yú）50%
報告期內，富創精密向前五大材料供應商的采購（gòu）總金額在當（dāng）期總采購金額當中（zhōng）的占比一直是低於50%，且向第一大供應商的采購金額占比也一直（zhí）是在20%左右，依賴程度相對（duì）較低。
2021年富創精密前五（wǔ）大外協供應商占當年外協比例同比 2020 年降（jiàng）幅較大，主要係（xì）公司外協供應商增加，一方麵公司考慮原（yuán）有部分（fèn）外協供應商產能不足；另一方麵公（gōng）司保（bǎo）障供應鏈（liàn）安全，部分外協環節提（tí）前（qián）儲備備選供應（yīng）商。
研發投入占比高於同業，研發人員（yuán）占比僅20.68%
數據顯示，2019至2021年，富創精密研發費用分別為（wéi）2880.53萬元、3693.17萬元、7419.86萬（wàn）元，呈大幅增長趨（qū）勢，研（yán）發費用在營收中的占比分別為11.37%、7.67%和8.80%。雖然研發費用占比並不高，但是如果與國（guó）內外同行公司相比，亦處於較高水平。
在專利（lì）方麵，截至本招股說明書簽署日，富創（chuàng）精密及子公司共擁有境內外專利 137 項（xiàng），其中境內發明專利 30 項、境外發明專利 7 項。
在研發人員（yuán）占比方（fāng）麵，截（jié）至 2021 年 12 月 31 日（rì），富創精密員（yuán）工人數（shù）為1,088 人。其中，研發人員 225 名，占公（gōng）司全部員工比例為 20.68%。雖然在整個半導體行業當中，這個研（yán）發人員占比相對較低，但是對於半導（dǎo）體設備相關企（qǐ）業來說，卻（què）並不算底。作為對比，北方（fāng）華創2020年（nián）研發人員占比也隻（zhī）有（yǒu）23.67%。
當然，從整體的研發投入、研發人（rén）員數量以及專利產出來看，富創精密確（què）實麵臨（lín）著（zhe）高端技術人才短（duǎn）缺，人（rén）才儲備相對不足的問題（tí）。
富創精密表（biǎo）示，半導體設備（bèi）精密零部（bù）件製造業涉及精（jīng）密機械製造、表麵處（chù）理特（tè）種（zhǒng）工藝、焊接等多個技術領域（yù）的知識，對技術人才素質有較高的要求（qiú）。鑒於我國半導（dǎo）體設備精密零部件製造業起（qǐ）步較晚（wǎn），高端技術人才儲備相對不足，雖（suī）然優勢企業可以通過人（rén）才引進（jìn）滿足階段性發展需要，但從（cóng）長遠來看，高端技術人（rén）才的匱乏仍是公（gōng）司做精做強、提升（shēng）核（hé）心競爭力和國際競爭力的製約因素。
董事長鄭（zhèng）廣文為實際控製人
截至本招股說明書簽署日（rì），在本次發行前，持有富創精密 5%以上股份的股東包括沈（shěn）陽先進（22.55%）、寧（níng）波祥浦（21.56%）、上海國投（18.22%）、遼寧科（kē）發（fā）（6.38%）、鄭廣文（6.38%）、遼寧中德（6.38%）。
其中（zhōng），鄭（zhèng）廣文通過（guò）個人直（zhí）接（jiē）持股6.38%，再加上通過沈陽先進的間接持股，以及員（yuán）工持股平台（tái）寧波芯富、寧波良芯、寧波芯芯，可控製公司 34.03%股份表決權，為富創精密實際控（kòng）製人。同時，還鄭廣文擔任董事長、總經理，對富創精密生產經營、重大決策具有實際的控製力。
不過，在本次IPO發行完成後，鄭廣文控製的股份表決權比例將被（bèi）進一步稀釋，屆時將存在控製力不足和控製權變動的風（fēng）險（xiǎn）。
擬募（mù）資16億元（yuán），投建（jiàn）生產基地（dì）
此（cǐ）次IPO，富創精密擬募資總額16億元，其中10億元用於“”集成電路裝備零（líng）部（bù）件全工藝智（zhì）能製造生產基地”，該（gāi）項目將通過精密機械製造、焊（hàn）接、表麵處理 特種工藝（yì）以及精密零部（bù）件、氣體管路和模組產品生產線（xiàn），搭建智能信息化管理平台，擴大公司現有產品產能，提高產品科（kē）技含量，提升生產的信息化水平。另外6億元用於（yú）補充流動資金。
