國內（nèi）半導體精細零部件龍頭，產品（pǐn）掩蓋全麵（miàn），技術才能（néng）國內（nèi）搶先：能看正能量的短视频app精細在2008年成立於南京，是南京半導體設備（bèi）精（jīng）細零部件的領軍企業，專注於（yú）金屬資料零部件精細（xì）製造技術（shù）。
承接國（guó）度“02嚴重專項”，控製了可滿足嚴苛規範的精細機械製造、外表處置（zhì）特種工藝（yì）、焊接、組裝、檢（jiǎn）測等（děng）多種製造工藝，普遍應用（yòng）於刻蝕、薄膜堆積等（děng）關（guān）鍵半（bàn）導體設（shè）備，目前相關產品曾經應用於7nm製程。公司產（chǎn）品涵蓋工藝零部件、構造零部件（jiàn）、模組產品和氣體管路四大（dà）類，依據公司（sī）招股（gǔ）書測算，2020年公司（sī）主要產品全球掩蓋市場達160億（yì）美圓，估計（jì）2030年有望超越300億美圓。從客戶來看，公司已進入客戶A、東京電子、HITACHIHigh-Tech和ASMI等全球半導體設備龍頭廠商供給鏈（liàn）體（tǐ）係，並導（dǎo）入包括北方華（huá）創、屹（yì）唐股份、中微公司、拓荊（jīng）科技（jì）等國產半導體設備廠（chǎng）商。
半導體零部件市場空間大，技（jì）術壁壘高，國產化率低：普通（tōng）來（lái）說，零部（bù）件采購額占（zhàn）領半導體設備消費本錢的80%左右，按此推算，估計2021年全（quán）球半導體零部件市場範圍439億美圓。半（bàn）導體零部件技術壁壘高，其研發設計（jì）、製造和應用觸及（jí）到資料、機械、物（wù）理、電子、精細儀（yí）器等跨學科、多學科的穿插交融，是（shì）目前國化率較低的環節。總體來看，目前大局部零部件均被海外巨頭壟（lǒng）斷，例如在靜電（diàn）吸盤範疇，根本由美（měi）國和（hé）日本半導體企業主導（dǎo），市場（chǎng）份額占95%以上。依據芯謀研討數據，石英、反響腔（qiāng）噴淋頭、邊緣（yuán）環等（děng）自給率大於10%，各種泵、陶瓷（cí）部件國內自給率在5%-10%之間，射頻發作器、機械手、MFC等自給率在1%-5%之間，閥門、丈量儀（yí）器（qì）等自給率（lǜ）以至不到1%，半導體零（líng）部件整體國產化率處於較低程度。
高景氣疊加國產替代，公司營收快（kuài）速生長：受行業景氣度上升及半導體設備國產化趨向影響，公（gōng）司下遊需（xū）求快速（sù）增長（zhǎng），公司積極擴產滿足客戶需求（qiú），營收快速生長，2018年-2021年分別完（wán）成停（tíng）業收入2.25億元/2.53億元/4.81億元/8.43億（yì）元，三年CAGR到達55.42%。2022H1完成（chéng）停業收入5.98億元，同比增長73.16%。目前公司（sī）訂單豐滿，業績生長主要（yào）遭到產能限製，2021年根本到達（dá）滿產狀態。此次IPO公司擬募集16億元（yuán），發行定價（jià）69.99元，實踐募資（zī）36.6億元，其中大局部（bù）資金將（jiāng）用於（yú）新建精細（xì）機械製造、焊接、外表處置特種工藝、鈑金、管路、組裝（zhuāng）消費（fèi）線，提升公司整體產能以及投入新產（chǎn）品研發。隨著公司（sī）產能快速進步以（yǐ）及新品類的拓（tuò）展，公司（sī）營收有（yǒu）望持續高增，進一步翻開生長空間。
投資倡議：給予“買入-A”評級，我們估計公司2022年~2024年收入分別為13.96億元、21.80億元（yuán）、30.5億元，歸母淨利潤分別為2.45億元、3.73億元、5.19億元，EPS分別為1.17元、1.78元、2.48元。綜合思（sī）索（suǒ）產品特性、客戶類型（xíng）等方麵要素，選取拓荊科技、新萊應材、江豐電子幾家（jiā）企業作為同行業（yè）可比公司。參考幾家公司2023年的均勻PE76.48倍,思索到公司在國內精細零部件範疇龍頭（tóu）位置以及持續高生長預期，給予公司2023年PE85X的估（gū）值，對應目的（de）價151.30元（yuán）。
文章出（chū）處：金屬材料零部件http://www.dxqiumoji.com/cn/info_15.aspx?itemid=671
