國內有哪些知（zhī）名的半導體設備精密零部件品牌公司
1. 富（fù）創精密（mì）：中國大陸半導體精（jīng）密零部（bù）件的優秀供應商
1.1 股權結構：沈陽（yáng）先進為公司第（dì）一大股東，鄭廣文為實（shí）際控製人
沈陽富創精密設備股份有限公司（簡稱富創（chuàng）精密）成立於 2008 年 6 月 24 日， 2022 年 10 月 10 日於科創板（bǎn）上市，注冊資本 20905.33 萬元。沈陽先進為公司第一大（dà）股（gǔ） 東，科創板發行上（shàng）市後持有公司 16.91%股權；實際控製人為鄭廣文，對公司生產經營、 重大決策具有實際（jì）的控製力。
富創精密 5%以上股份的股東包括寧（níng）波祥浦、上海國（guó）投，分別持有 16.17%、13.67% 股權；富創精密的三個持股平台寧波芯富、寧波芯芯、寧波良芯，分別（bié）持有（yǒu） 2.87%、0.48%、 0.48%公司股權；此外富（fù）創精密員工資管計劃參與了科創板 IPO 上（shàng）市發（fā）行，持有（yǒu）公司 1.54%股權。 公司擁有沈陽融創、北京富創、南通富創、富創研究院、沈陽強航 5 家境內控股子 公司，美國富創、日本富創 2 家境外全資子公司，上海廣川、芯鏈融創 2 家境內（nèi）參股公 司。
1.2 產品類別：四（sì）大類產品布局，目前正處於高速發展期；部分產品已應 用（yòng）於 7nm 前道半導體設備
公司專注於金屬材料零部件精密製造技術，主要產品包括（kuò）工藝零部件、結構零部件、 模組產品和氣體管路四大類，應（yīng）用於半（bàn）導體設備、泛半（bàn）導（dǎo）體設備及其它領（lǐng）域。根據中國證監會發布的《上市公司行業分類（lèi）指引（2012 年修訂）》，公（gōng）司（sī）所屬行業為通用設備 製造業（代碼：C34）。
半導體設備精密（mì）零（líng）部件具（jù）有多品種、小批量、定製化的特點，工序繁（fán）瑣、技術難度（dù） 大，公司主要提供的四大類產品具有如下特點：結構零部件。工藝製程相對簡單（dān），技（jì）術要求（qiú）低於工藝零部件；公司與客戶的合 作往往（wǎng）從（cóng）結構零部件開始，所以結構零部件放量更快。 工藝零部件（jiàn）。工藝製程更複雜、技術要求（qiú）更高、客（kè）戶驗證周期更長，客戶選擇 或替代其（qí）他供應商更為謹慎。 氣體管路/模組產品。屬於公司新開拓產（chǎn）品，模組（zǔ）產品的生產（chǎn）流程主要為裝配和 測試，產品具有多品種、定製化的特點。
公司的發展曆程主要包括（kuò）三大階段： （1）、2008-2014，工藝積累和技術攻關階（jiē）段，實現（xiàn）國產化自主可控；成為 A 客戶 合格供應商。公司（sī）成立（lì）之初引（yǐn）進行業專家，帶來技術經驗和專（zhuān）業能力，自研產品多為 90 納米以上製程半導體（tǐ）設（shè）備的工藝零部件（jiàn）和（hé）不直接參與晶圓反應過程的外圍（wéi）結構零部件。 公司於（yú） 2011 年承擔國家02 重大專項中的IC 設備關鍵零部件集成製（zhì）造（zào）技術與加工 平台項目，依托02 重大專（zhuān）項進行自主研發，掌握了部分精密零部件的製造技術，並取得了相應專利保護。在這（zhè）期間，公司成功向國際半導體設備龍頭客戶 A 交付了首款 精密零部（bù）件產品，並通過其質量體係認證，成為其合格供應商。 （2）、2014-2018，快速發展階段，部分技術達到主流（liú）國際客戶標準（zhǔn）；成為 A 客戶 戰略供應商，並成為東京（jīng）電子、VAT 等國際知名企業的供應商。2014 年公（gōng）司再次承擔 國家02 重大（dà）專（zhuān）項中基（jī）於焊接和表麵（miàn）塗覆技術的大（dà）型鋁件（jiàn）製造技術開發項目。 通（tōng）過持續研發（fā）投入，以及針對（duì） 22nm 以下大型鋁合金（jīn）零部件超強耐腐蝕、特（tè）種焊接等技 術的產業化應用，公（gōng）司具（jù）備了一套完（wán）整的複合焊接工藝，掌握（wò）了特種塗（tú）層噴塗工藝等表 麵處理特種工藝核心技術，半導（dǎo）體設備精密零部件的焊接及表麵處理特種工藝技術達到 主流國際客戶標準。在這期間，公司成（chéng）為客戶 A 的戰略供應商，東京電子、VAT 等國際 知名企業的供應商，並為北方華創、中科信（xìn）裝備、拓荊科技等國內知名半導體設（shè）備企業 提供精密（mì）零部（bù）件的（de）研發及量產配套服務。 （3）、2018 至今，高速發展階段，持（chí）續擴大產能；並不斷向（xiàng）高（gāo）端產品發展。公（gōng）司 進（jìn）入 HATICHI High-Tech、ASMI 等多個全球半導（dǎo）體設備龍頭廠商供應鏈體係。隨著國 內半導體設備企業的崛起（qǐ），公司積極開拓國內市場，實現了對主流國內半導體設備廠商（shāng） 的量產（chǎn）配套，內銷收入規模（mó）不斷提升。目前，公司部分高端產品已應用於 7nm 製程的（de） 半導（dǎo）體（tǐ）設備。
公司主要產品應用於半導體設備領域，覆蓋（gài）集成電路（lù）製造中刻蝕、薄膜沉積、光刻 及塗膠顯影、化學機械拋光、離子（zǐ）注入等核心環節設別（bié），部分產品已應用於 7nm 製程 的前道（dào）設備中。
1.3 技術（shù）團隊：行業經驗積累深厚，持續研發
公司結合多年的技術研發與項目實踐經（jīng）驗所積累的科研成（chéng）果，在（zài）精密機械製造、表（biǎo） 麵處理特（tè）種工藝、焊接等半導體設備精密（mì）零部件關鍵環節（jiē）具備了領先（xiān）的技（jì）術能力。截止 2021 年 12 月（yuè） 31 日，公司員工（gōng）人數為 1088 人，其中研發人員 225 人，占比 20.68%。
截止 2021 年 12 月 31 日，公司總預算金額排名前 10 的在研項目（mù）包括：基於原子 層沉積技術（shù）製備（bèi）零部件保護薄膜研發項（xiàng）目、氣體流量控製器基座工藝技術研（yán）發項目、高（gāo）端管路製造工藝研（yán）發項目、材料自動化焊接工（gōng）藝（yì）研發（fā）項目、勻氣盤類產品流量均勻性和 超高潔淨度技術研發項目、全球戰略客戶產品研（yán）發項目、高（gāo）潔淨度高真空半導體（tǐ）門閥（fá）研 發項目、離散製造的切削液集中供給係統研發項目、集成電路化學機械拋光設備關鍵零 部件保持環製造工藝研發項目、離散製造的（de）切屑收（shōu）集及儲運係統研（yán）發項目等。 根據富創精密招股說（shuō）明書（注冊稿），公司獲國（guó）家發改委（wěi）集（jí）成電路裝備零部件精 密製造技術國家地方聯合（hé）工程研究中（zhōng）心（遼寧）、工信部第三批專精特新‘小巨（jù）人’ 企業、工信部/國家發改委等國（guó）家智能製造優秀場景、國家工（gōng）業信息安全發展研究中 心2021 年中小企業數字化轉型典型案例、國家火炬中心國（guó）家高（gāo）新區瞪羚企業、 遼（liáo）寧省科學技（jì）術廳遼寧省瞪羚企業、沈陽市科學技術局（jú）2018 年度（dù）沈陽市科技小巨 人企業等（děng）。
1.4 產能情況：產能利（lì）用率（lǜ）逐年快速提升
公司（sī）的（de）四大類產品主（zhǔ）要產品包（bāo）括工藝零部件、結構零（líng）部件、模組產品和氣體管（guǎn）路四 大類，產能方麵的情況為（wéi）： （1）、工藝和結（jié）構零部件。以精密機械製造生產工序中的（de）關鍵設備（bèi）理論工時作為產 能依據，2019 年、2020 年、2021 年的理論產能分別為 47.87 萬小時、58.65 萬小時、 97.20 萬小時；產能利用率分別為 62.70%、81.21%、90.17%。 （2）、氣體（tǐ）管路。2019 年、2020 年、2021 年理論產能分（fèn）別為 14.4 萬件（jiàn）、18 萬件、 18 萬件；產能利（lì）用率快速提升，2019 年、2020 年、2021 年分別為 4.55%、23.32%和 63.18%。 公司采購的主要原材（cái）料包（bāo）括鋁合金材料/不鏽鋼（gāng）等其他（tā）金屬原材料（liào）、加工件（經過機 械製造的鋁合金、不鏽鋼等部件）、電子標準件（jiàn）（傳（chuán）感（gǎn）器、執行器、電氣（qì）元件（jiàn）等，一般 用於模（mó）組產品）、機械標準件（管接頭、閥（fá）門、密封圈、金屬管路等，一般（bān）用（yòng）於模組產 品和氣體管路）等。主（zhǔ）要采用以銷定產模式，通過詢價（jià）、比價、議價方式在（zài）合格供應商 名錄中（zhōng）確定供（gòng）應商；對於主要供應商，公司一般與合格供應商簽訂框架協議鎖定年（nián）度價 格。部分客戶（hù）對部分原材料的供（gòng）應商存在複雜、長期的（de）認證過程，且（qiě）要求保障原材料質 量的穩定、一致性（xìng）和（hé）可追溯性，因此存在部分客戶指定原材料品牌或指定原材料供應商 的情形。2021 年公（gōng）司（sī）前五大原材（cái）料供應商包括華航鋁業及其關聯方、美德材料及其關 聯（lián）方、日本精工、盈沛貿易、世偉（wěi）洛克等，前五大供應商（shāng）占（zhàn）當期采購金額（é）的比例合計 41.60%。
公司存在少（shǎo）量外協采購情況，2021 年外協采購占比為 3.80%，主要包括特種工藝 外協和機械製（zhì）造外協兩種情形。①、特種工藝外協，主要是公司針對一部分不具備能（néng）力 或（huò）尚未成熟（shú）的特（tè）種工藝製（zhì）程委外加工；②、機械製造外協，基於成本（běn）和交付周期考量， 公司會將（jiāng）少量（liàng）機械製造工序委外加工。2021 年公（gōng）司主（zhǔ）要的（de）外協供應商包括 APS、鳳城（chéng） 市世林機械有（yǒu）限（xiàn）責任公司、達成模具、濂達科技、東博機械等。
1.5 客戶情況：成為國內外主（zhǔ）流半導體設備廠商供應商
公司產品的高（gāo）精度、高潔淨、高耐腐蝕、耐擊穿（chuān）電壓等（děng）性能達到主流（liú）國際客戶標準，已進入客戶（hù） A、東京電子、HITACHI Hi-Tech 和 ASMI 等全球半導（dǎo）體設備龍（lóng）頭廠商供應 鏈體係，並且是客戶 A 的全球戰略供應商（shāng）。同時，基於半導體設備國（guó）產化趨勢，公司積 極開拓境內市場（chǎng），產品已進入包括北方華創、屹（yì）唐股份、中微公（gōng）司、拓荊科技、華海（hǎi）清（qīng） 科（kē）、芯源微、中（zhōng）科信裝備、凱世通等主流國產半導體（tǐ）設備廠商。
成為多家半導體設備公司的合格/戰略供應商。公司自 2008 年設（shè）立起對標客戶 A 的 供應商管理標準，不斷提升和完善自身管理和質量控（kòng）製體係。公司在 2011 年成為客（kè）戶 A、 芯源（yuán）微的合格供應（yīng）商（shāng），2013 年成為東京電子、拓（tuò）荊科技的合格供應商，此後陸續成為多 家下（xià）遊客戶的合格供應商；2016 年、2020 年分別（bié）成（chéng）為客戶（hù） A、北方華創的戰略供應商。 客（kè）戶集中度（dù）高（gāo），這也與半導體設備精（jīng）密零部件呈高度壟斷競爭格局一（yī）致。2021 年 公司前五大客戶（受同一實際控製（zhì）人控製的企（qǐ）業合並計算）的銷售情況為客（kè）戶 A、北方 華創、華海清科、客戶 C、拓荊科技，銷售收入占當期營業收入的比（bǐ）例分別（bié）為 55.97%、 19.11%、5.47%、3.29%和 2.39%，合計 86.23%。
2. 財務情況：氣體管路和模組產品收入快（kuài）速增長，規模效 應開始顯現
2.1 盈利情（qíng）況（kuàng）：氣體管（guǎn）路/模組產品收入增長快速，業務毛利率 30%以上
收入增長明顯（xiǎn）。公司主要有四大類產品包括工藝零部件、結構零部件（jiàn）、模組產品、 氣體管（guǎn）路，2019 年、2020 年、2021 年實現收入 25335.12 萬元、48121.85 萬元和 84312.82 萬元，2020 年、2021 年分別同比增 89.94%、75.21%。按（àn）照收入情況來看， 2019 年、2020 年、2021 年主營業務收入占比高達 98.39%、98.30%、98.38%；其他 業務收入主要為材料及廢料銷售收入和租賃收入，占營業收入的比重較小。 根（gēn）據公司 2022 年三季報數（shù）據，2022Q3 單季（jì）度實現收入 4.15 億元，同比（bǐ）增 82.07%；2022Q1-Q3 累計實現收入 10.13 億元，同（tóng）比增 76.70%。 主營業務收入按產品類別（bié）來看，工（gōng）藝零部件、結構零部（bù）件為收入貢獻占比（bǐ）較大的兩 類產品（pǐn）。2021 年結構零部件、工藝零部件的占比分別為 42.44%、21.50%；模組產品、 氣（qì）體管路的收入不斷提升，2019 年、2020 年、2021 年模組產品的收入分別為 5875.55 萬元、10036.11 萬元、16123.81 萬元，增長快速；2019 年、2020 年（nián）、2021 年氣體管 路的收入（rù）分別為 557.85 萬元、5890.17 萬元和（hé） 13783.57 萬元，在（zài）主營業務收入中的占 比從 2019 年的 2.24%提升到 2021 年的 16.62%，增長明顯（xiǎn）。 大陸地區收入貢獻（xiàn）占比逐年增（zēng）加。2019 年、2020 年、2021 年（nián）大陸地區的收入占 比分別為 15.34%、22.30%、39.32%，逐年提升；大陸（lù）以外地區的收入占比分別為 84.66%、77.70%、60.68%，逐年下降。我們認為這主要是因為近年來國內半導（dǎo）體設備 公司的成長，公司（sī）陸續成為它們的供應商帶來（lái）收入增加導致。
季度收入逐季增加。公司 2019 年 Q1-Q4 四個季度的平均收入（rù）為 6231.53 萬元， 21Q4 單季度收入達 26791.16 萬元，環比增 20.72%。
整體業務毛利率 30%以上。2019 年（nián）、2020 年、2021 年公司主營業務整體毛利率（lǜ） 分別為 16.16%、30.99%、30.99%。工藝零部件的毛利率分別為 22.77%、36.04%、 34.02%，結構零部（bù）件的毛利率分別（bié）為（wéi） 18.19%、35.35%、32.38%；氣體管路的毛利（lì）率 分別為-0.34%、34.95%、33.85%，提升明顯。 淨利潤提升明顯。2019 年、2020 年（nián）、2021 年歸母淨利潤分（fèn）別為-3334.40 萬元、 9350.50 萬元和 12649.18 萬元，提升明顯；2019 年（nián）、2020 年、2021 年扣非後歸母淨 利潤分（fèn）別為-6016.99 萬元、3161.11 萬元（yuán）和 7484.73 萬元。
根據（jù）公司 2022 年三季報數據，2022 年 Q3 單季（jì）度（dù）實現歸（guī）母淨利潤 6278.22 萬元， 同比增 62.90%；扣非後歸母淨利潤 5005.44 萬元，同比增 61.34%；2022Q1-Q3 實現 累計歸母淨利潤（rùn） 1.63 億（yì）元，同比增 98.37%；累計（jì）扣非後歸母淨利潤 1.24 億元，同比 增 134.25%。
2.2 精密零部件（jiàn）具備多品種、小批量（liàng）、定製化特點
半導體（tǐ）設備精密零（líng）部件（jiàn）具有多品種、小批量（liàng）、定製化的特點（diǎn），工序繁瑣（suǒ）、技術難度 大，導致公（gōng）司的各類產（chǎn）品針對不同客戶的平均單價都不太一樣。 （1）、結構零部件。公司銷售的平均單價 2019 年、2020 年（nián）、2021 年分（fèn）別為 522.20 元/件、610.50 元/件、754.49 元/件；銷售（shòu）給拓荊（jīng）科技的平均單價高於整體銷售平均單 價較多，主要為反應腔、過渡腔和蓋板等產品。 （2）、工藝零部件。公司銷售的平均單價 2019 年、2020 年、2021 年分別為 13147.41 元/件、11396.84 元（yuán）/件、10265.90 元/件；銷售給北方華創、拓荊科技的平均單價高於 整（zhěng）體銷售平均單價，銷售給客戶 A 的平均單價則低於整體（tǐ）銷售平（píng）均單價。伴隨銷售給國 內半導體設備公司的銷量逐年增加，平均單價也呈現逐年（nián）下降的態勢。
（3）、模組產品。公司銷（xiāo）售的整體（tǐ）平均單價 2019 年、2020 年、2021 年分別為 16555.52 元/件、33498.38 元/件、29109.60 元/件，銷售給客戶 A 的（de）平均單價基本與整體銷售平 均單價較為接近（jìn），而銷售給（gěi）北方（fāng）華創的平（píng）均單價則低於（yú）整體（tǐ）銷售平（píng）均單價。（4）、氣體（tǐ）管路。公司銷售的（de）整體平均單價 2019 年、2020 年、2021 年分別為 1233.92 元/件、1630.86 元/件和 1347.30 元/件，銷售給（gěi）不同客戶的（de）平均單價基本與整體銷售平 均單價（jià）較為接近。 工藝零（líng）部件、模組（zǔ）產品的平均單（dān）價較高，價值量較大；而氣（qì）體管路、結構零部件產 品的平均單價則略低，價值量較小。公司（sī）不同類別（bié）的（de）產品單價隨著產品類型、不同客戶 的變化而略有波（bō）動，這也體現出精密零部件具有多品種、小批量、定製化的特性。 因為（wéi）公司產品具備多品種、小批（pī）量、定製化的特性，其（qí）與不同客戶的半導體設備（bèi）銷 售量之間的匹配關係互不（bú）相同。
2.3 規模效應逐步體現，期間費用率下降明（míng）顯
期間費用率下降明（míng）顯。2019 年、2020 年、2021 年公（gōng）司的期（qī）間費用（yòng）率分別為 34.05%、 19.89%、19.62%，隨著營業（yè）收入快（kuài）速增長，規模（mó）效應逐步體現，2020 年的期間費用率 相比 2019 年大幅（fú）下（xià）降。 銷售費用率。2019 年、2020 年、2021 年公司（sī）的銷售費用率分別為 5.34%、2.54%、 1.85%，行業平均銷售費用率則分別為 2.85%、2.34%、2.58%；2021 年富創精密的（de）銷 售費用率（lǜ）已低於同行業可比公司水（shuǐ）平。 管理（lǐ）費用率。2019 年、2020 年、2021 年公司扣除（chú）股份支付費用後的管理費用率 分（fèn）別為 13.35%、6.72%、7.12%，行業平均管理費用率分別為 7.68%、6.23%、5.37%； 2021 年富創精密（mì）的管理費用率高於同行業可（kě）比公司水平。 研發費用率。2019 年、2020 年、2021 年公司（sī）的研發（fā）費用率分別為 11.37%、7.67%、 8.80%，行業（yè）平均研發費（fèi）用率分別為 2.78%、2.12%和 2.37%；富創精密的研發費用（yòng）率 高於同行業可（kě）比公司水平。
流（liú）動性。2019 年（nián）、2020 年、2021 年公司的流動比率分別為 1.32 倍、2.51 倍和 1.56 倍，速動比率分別為 0.80 倍、1.96 倍和（hé） 1.16 倍，處於較為合理水平。 周轉率。2019 年、2020 年（nián）、2021 年公司的應收賬款周轉率分別為（wéi） 4.05 倍、4.53 倍和 3.37 倍，存貨周轉率分別為 2.04 倍、2.42 倍和 2.64 倍。
3. 中國大陸半導體設備商的快速（sù）發展將帶動精密零部件 的需求持續增長（zhǎng）
3.1 全球半導體設（shè）備市場增長迅速，2021 年中（zhōng）國大陸半導體設備需求占 比（bǐ）最大
全球半（bàn）導體（tǐ）設備市場規模增長迅速。半導體設備包括光刻設備、刻蝕設備、薄膜沉 積設備、清洗設備、離子注入（rù）設備、化學機械拋光設備、封裝（zhuāng）設備、測試設備等。近年 全球半（bàn）導體設備市場規（guī）模逐步擴張。根據富創精密招股說明書援引 SEMI 統計數據，全 球半導（dǎo）體設備銷（xiāo）售規模從 2010 年 395 億美元增長到 2020 年的（de） 712 億美元；根據 SEMI 數（shù）據，2021 年全球半導體設備銷（xiāo）售規模達 1026 億（yì）美元，同（tóng）比增 44%。 晶圓處（chù）理設備占半導體設（shè）備的銷售額比例最大。半導體設備又可分為前道晶圓處理 設備、封裝設備、測試設備（bèi）、其他設備，前（qián）道（dào）晶（jīng）圓處理（lǐ）設備的（de）市場（chǎng）規（guī）模從 2006 年的 287.4 億（yì）美元增長到 2021 年的（de） 911.8 億（yì）美元，增長明顯。 中國大陸是 2021 年（nián）全球最大的半導體設備銷（xiāo）售區域（yù）。分區域來看，2021 年中國大 陸、韓國、中國台灣地區為前三大半導體設（shè）備（bèi）銷售額區域，銷售額分別達 296.2 億美元、 249.8 億美（měi）元、249.4 億美元，同比增 58%、55%、45%。
我們認（rèn）為，全球半導體設備市場規模不斷增長，公司作為快速發展的半導體設備精 密零部件公司，目前產品已經進入客戶 A、北方華創等國內外優秀半導（dǎo）體（tǐ）設備公司供應 鏈體係，公司實現快速發展（zhǎn）可期。
3.2 精密零部件（jiàn）在下遊設備的原材料（liào）成本中占比大，市場空間（jiān）較（jiào）大
目前（qián）公司的半導體設備精（jīng）密零部件（jiàn）已廣泛應用於光刻機、刻蝕設備、薄膜沉（chén）積設備、 離（lí）子注（zhù）入設備、高溫（wēn）擴散設（shè）備、化學機械拋光設備等領域，我們選取幾家有代表性公司（sī） 對富創精密所處的半導體設備精密零部件賽道的需求用量（liàng）進行對比分析。 （1）、拓荊科技。根據拓荊科技招股說明書披露，拓荊科技（jì）采購（gòu）的原材料主要包括機械 類、機電一體類、電（diàn）氣類、氣體輸送係統類、真空係統類（lèi）、附屬設（shè）備等，2019 年、2020 年、2021 年 1-9 月機械類原材料占其原材料采購總額的比（bǐ）例分別為 27.69%、25.29% 和 28.20%，氣體輸送係統（tǒng）類占其原（yuán）材料（liào）采購（gòu）總額（é）比例分別為 8.79%、7.50%、和 8.16%。 （2）、中微公司。根據中微（wēi）公司招股說明書披露，中微（wēi）公司采購的原材料主要包括機械 類、電器類（lèi）、機電一體（tǐ）類（lèi）、氣體輸送係統類、傳感（gǎn）器類、儀器（qì）儀表類、氣動係統（tǒng）類等， 2016 年、2017 年、2018 年機（jī）械類原材料占其原材料（liào）采（cǎi）購總額的比例分（fèn）別為 44.15%、 41.21%和 39.45%，氣體輸送係統類占其（qí）原材料采購總額比例分別為 11.80%、16.45% 和 17.36%。 （3）、屹唐半導體。根據屹唐半導體招股說（shuō）明書（shū）披露，屹唐半（bàn）導體采購的原材料（liào）主要為 機械類（lèi）、電氣類、機電一體類、氣體輸送係統類等，2018 年、2019 年、2020 年機械 類占其原材料采購總額的比例分（fèn）別為 33.42%、34.91%和 37.62%，氣體輸送係統類占 其（qí）原材料采購總額的比（bǐ）例分別為（wéi） 9.12%、7.57%和 7.83%。
根據富創精密招股說（shuō）明書披露，保守測算 2020 年公（gōng）司涉及的工藝零部件、結構零 部件、模（mó）組產品、氣體管路四大類產品全球市場（chǎng）規模合計約 160 億美元。其中工藝/結 構零部件全球市場規模約 84 億美元（yuán），模組產品全球（qiú）市場規模約 40 億美元，氣櫃及（jí）氣 體管（guǎn）路（lù）全球市場規模約 35 億美元，對應市場空間較大（dà）。
3.3 市場格局：產品多而複雜，單一公司的全球市場占有率較低
半導體（tǐ）設備精密零部件行（háng）業內多（duō）數企業往往關注個別生（shēng）產工藝或特定產品，行業相 對分散；且精密零（líng）部（bù）件供應鏈信息和相應產品的技術性能指標為各家設備廠商的敏感 信息。因此無（wú）法從公開（kāi）渠道獲得同行業可比公（gōng）司的產（chǎn）品技術指標、市場排名和占有率（lǜ）等。
4. 盈利預測
我們預測（cè）公司 2022E-2024E 收（shōu）入分（fèn）別為 14.59 億元、22.01 億元和 31.05 億元，同 比增（zēng） 73.02%、50.89%和 41.08%；歸母淨利潤分別為 2.23 億元、3.65 億元和 5.03 億 元，同比增 76.50%、63.51%和 37.80%。主（zhǔ）要基於如下假設條件（jiàn）：
（1）、工（gōng）藝零部件（jiàn）。在半（bàn）導體設備匯中與晶圓直接接觸（chù）或直接參與晶圓反（fǎn）應，一般在密（mì） 閉腔室的複雜工藝環境中參（cān）與晶圓製程，起到延長設備的使用壽命，提升晶圓製造良率 的作用。根據公司招股說（shuō）明書披露，目前的工藝零部件主要產品包括腔體、內襯、勻（yún）氣 盤等，已用於立式擴散爐、刻蝕設備、離子（zǐ）注入（rù）機、PVD/CVD/ALD 設（shè）備等。2019 年、 2020 年、2021 年實現收入分別為 6661.79 萬元、11693.16 萬元和 17833.92 萬元，增 長迅速；在主營（yíng）業務收入（rù）中占（zhàn）比分（fèn）別為 26.73%、24.72%和 21.50%。考慮到工藝零部 件的（de）製造難度更大，也與晶圓製（zhì）造良（liáng）率關係更緊密，直接影響晶（jīng）圓製造良率，我們認為 公司目前的工藝零部件產（chǎn）品已滿足下遊客戶需求，處於快（kuài）速增長階段，預計（jì） 2022E-2024E 收入以 53.00%、33.00%、23.50%的增（zēng）速成長，毛利率分別為 35%、34%、 33%。
（2）、結（jié）構零部件。在半導體設備中一般起連接、支撐和冷卻等作用，種類繁多，應（yīng）用 廣泛，在半導體設備中一（yī）般不直接與（yǔ）晶（jīng）圓接觸或參與晶圓反應。根據公（gōng）司招股說明書披 露，目前的結構零（líng）部件主要（yào）產品包括（kuò）但不（bú）限於基板、流量計底座、鉸（jiǎo）鏈底座、蓋板、基 座、支架等多（duō）種（zhǒng）產（chǎn）品，已用於立式擴散爐、光刻機、塗膠（jiāo）顯影（yǐng）設備、刻蝕設備（bèi）、 PVD/CVD/ALD 設備、CMP 設備等。2019 年、2020 年、2021 年實現收入分別為 1.18 億元、1.97 億元、3.52 億元，在（zài）主營業務收入中占（zhàn）比分別為 47.46%、41.61%和 42.44%， 呈現下降趨勢。考慮到結構（gòu）零部件在半導體設備領域中的廣泛應用性，我們預計（jì） 2022E-2024E 的收入以 35%、20%、15%的增速成長，毛利率則分別為 33.5%、33.0%、 32.5%。
（3）、模組產品。通過組裝、測試等（děng）環節將公司（sī）生產的工（gōng）藝零部件、結構零部件（jiàn）、氣體 管路產（chǎn）品和外購的電子標準件和機械標準件進行裝配（pèi），形成實（shí）現部分半導（dǎo）體設備（bèi）核心功 能的模組產品。根據公司招股說明書披露，目前的模組產品主要包括腔體模組（zǔ）、刻蝕閥 體模組、氣櫃（guì）模（mó）組（zǔ）、離子注入機模組等，2019 年、2020 年、2021 年實現收入分別（bié）為 5875.55 萬元、10036.11 萬元和（hé） 16123.81 萬元，在主營業（yè）務收入中占比為 23.57%、 21.22%和 19.44%。我們預（yù）計（jì） 2022E-2024E 模組產品的收（shōu）入將以 128.00%、65.00%和 43.00%的增（zēng）速快速成長，毛利率（lǜ）分別為 25%、25%、25%。
（4）、氣體管路。用（yòng）於半導體設備中的特殊工藝氣體傳送，是連接氣源到反應腔的傳輸 管道。根（gēn）據公司招股說明書披露，目前的氣體管路產品主要應用於刻蝕設備、離子注入 設（shè）備、PVD/CVD/ALD 設備等領域，2019 年、2020 年、2021 年實現收入分別為 557.85 萬元、5890.17 萬元和 13783.57 萬元（yuán），在主營業務收入（rù）中占比為 2.24%、12.45%和 16.62%，占比提升非常明顯。我們認為氣體管路產品在 2022E-2024E 將實現更快成長， 氣體管路的收入（rù）將以（yǐ） 134.00%、95.50%和 72.50%的增速成長，毛利率分別為 35%、 35%、35%。
（5）、其他業務收入。主要為材料及廢料銷售收（shōu）入和租賃收入，在營業收入的比重較小（xiǎo）。 我們預計 2022E-2024E 的其他業務收入將（jiāng）分（fèn）別以 50%、50%、50%的增速成長，毛利 率分別為 80%、80%、80%。
（本文僅供參考，不代表我們的（de）任何（hé）投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）
精選報（bào）告來源：【未來智庫】。
